استراتيجيات خيارات غريبة بدف

خيارات الخيارات والخيارات الغريبة: أدوات للتحوط أو مصدر عدم الاستقرار المالي؟

Sıtkı سونميزر المؤلف.

وقد أدى تطوير أسواق الخيارات إلى تطور سريع ومستمر أدى إلى ابتكارات في القطاع المالي في العقود الأخيرة. وعلى الرغم من أن الابتكارات لا تزال بعيدة عن الاكتمال، فإن هذا الفصل يهدف إلى معالجة استراتيجيات الخيارات البارزة والخيارات الغريبة. يتم التشكيك في الطريقة التي يتم تسعيرها والنهج السلوكية. وتناقش طبيعة المضاربة للخيارات الغريبة وعدم الاستقرار المالي العلاقة.

المراجع.

معلومات حقوق التأليف والنشر.

المؤلفين والانتماءات.

Sıtkı سونميزر 1 كاتب 1. بيكنت ونيفرزيتي إستانبول توركي.

حول هذا الفصل.

توصيات شخصية.

استشهد الفصل.

المراجع المرجعية ريس ريفوركس زوتيرو.

.BIB بيبتكس جابريف منديلي.

حصة الفصل.

تحميل فوري للقراءة على جميع الأجهزة التي تملكها إلى الأبد ضريبة المبيعات المحلية وشملت إذا كان ذلك ساريا.

استشهد الفصل.

المراجع المرجعية ريس ريفوركس زوتيرو.

.BIB بيبتكس جابريف منديلي.

حصة الفصل.

أكثر من 10 مليون وثيقة علمية في متناول يدك.

تبديل الطبعة.

&نسخ؛ 2017 سبرينجر الدولية للنشر أغ. جزء من الطبيعة سبرينجر.

خيارات الغريبة والهجين: دليل هيكلة، التسعير والتجارة.

محمد بوزوباء، عادل عسيران.

وصف.

الخيارات الغريبة والهجين هو دليل عملي لهيكلة والتسعير والتحوط الخيارات الغريبة المعقدة والمشتقات الهجينة التي من شأنها أن تخدم القراء من خلال الأزمة الأخيرة، والطريق إلى الانتعاش، وسوق الثور المقبل وما بعده. كتب من قبل الممارسين من ذوي الخبرة، فإنه يركز على ثلاثة أجزاء رئيسية من المشتقة & # 8217؛ s الحياة: هيكلة المنتج، التسعير والتحوط لها.

مقسمة إلى أربعة أجزاء، ويغطي الكتاب العديد من الهياكل، التي تضم العديد من أحدث ما يصل إلى تاريخ والمنتجات الواعدة من مشتقات الأسهم الغريبة والملاحظات منظم للمشتقات الهجين واستراتيجيات ديناميكية. استنادا إلى وضع واقعي من قلب العمل، داخل عملية المشتقات، والمناقشات العملية وبديهية من هذه الجوانب تجعل هذه المفاهيم الغريبة يمكن الوصول إليها حقا.

يتم فحص التبني من الصفقات الحقيقية بالتفصيل، ويتم اختيار جميع الأمثلة العديدة بعناية وذلك لتسليط الضوء على جوانب مثيرة للاهتمام وكبيرة من الأعمال التجارية. ويرافق إدخال هياكل التعويضات بتحليل السيناريوهات والرسوم البيانية وأوراق المصطلحات النابضة بالحياة. يتعلم القراء كيفية تحديد الأماكن التي تكمن فيها المخاطر لتمهيد الطريق للتقييم السليم والتحوط لهذه المنتجات. وهناك أيضا أسئلة ومناقشات مصاحبة مشتتة في النص، يستغل كل منها لتوضيح مفهوما واحدا أو أكثر من السياق الذي تحدد فيه.

وتسلط الضوء على التطبيقات، ونقاط القوة والقيود المفروضة على مختلف النماذج، ذات الصلة بالمنتجات ومخاطرها، بدلا من تطبيقات نموذجية. نماذج دي-ميستيفيد في أقسام مخصصة بشكل منفصل، ولكن يشار إلى آثارها في جميع أنحاء الكتاب بطريقة بديهية وغير رياضية.

من خلال مناقشة الخيارات الغريبة والهجينة في الإعداد العملي وغير الرياضي وبديهية للغاية، وهذا الكتاب الانفجار من خلال سوء فهم المشتقات الغريبة، وتمكين الممارسين لفهم كامل وبنية بشكل صحيح، والسعر والتحوط أطروحات المنتجات بشكل فعال، والوقوف قوية مثل كتاب فقط في فئتها لجعل هذه & # 8220؛ غريبة & # 8221؛ مفاهيم يمكن الوصول إليها حقا.

عن المؤلف.

عادل أوسيران هو عالم الرياضيات من خلال التدريب. ويشمل عمله كممارس مالي في تسعير المشتقات العمل في أدوار المكاتب الأمامية كمحلل كمي وكمشتقات منظم في لندن. درس الرياضيات في جامعة أكسفورد ودرجة الدكتوراه في الرياضيات المالية في كلية إمبريال لندن.

ضوابط.

طلب إذن لإعادة استخدام المحتوى من هذا الموقع.

الجزء الأول الأسس.

1 الآلات الأساسية.

1.2 أسعار الفائدة.

1.3 الأسهم والعملات.

2 عالم المنتجات المهيكلة.

2.1 المنتجات.

2.2 جانب البيع.

2.3 جانب الشراء.

2.5 مثال لملاحظة مرتبطة بالأسهم.

3 خيارات فانيلا.

3.1 الميزات العامة للخيارات.

3.2 دعوة ووضع خيار الاستحقاقات.

3.3 وضع & # 8211؛ استدعاء التكافؤ والخيارات الاصطناعية.

3.4 بلاك & # 8211؛ سكولز نموذج الافتراضات.

3.5 تسعير خيار المكالمات الأوروبية.

3.6 التسعير خيار وضع الأوروبي.

3.7 تكلفة التحوط.

3.8 خيارات أمريكية.

3.9 الخيارات الآسيوية.

3.10 مثال على عملية الهيكلة.

4 التقلب، الانحراف والهيكل الأجل.

4.2 سطح التقلب.

4.3 نماذج التقلب.

5 الحساسيات الخيار: الإغريق.

5.6 العلاقات بين اليونانيين.

5.7 فولغا وفانا.

5-8 حساسيات الأصول المتعددة.

5.9 تقريبات إلى بلاك & # 8211؛ سكولز واليونانيين.

6 الاستراتيجيات التي تنطوي على خيارات.

6-1 استراتيجيات التحوط التقليدية.

6.2 فروق الرأسي.

6.3 فروق أسعار أخرى.

6.4 مجموعات الخيار.

6.5 المراجحة حرية سطح التقلب الضمني.

7-1 خيارات متعددة الأصول.

7.2 الارتباط: القياسات والتفسيرات.

7.3 خيارات السلة.

7.4 خيارات ضبط الكمية: "" كوانتوس ".

7.5 الترابط التجاري.

الجزء الثاني المشتقات الغذائية والمنتجات الهيكلية.

8-1 تدابير التشتت والتفسيرات.

8.2 أسوأ الخيارات.

8.3 أفضل الخيارات.

9 خيارات التشتت.

9.1 خيارات قوس قزح.

9.2 استدعاء السلة المغطاة بشكل فردي (إيكبك).

9.3 خيارات الأداء المتفوق.

9.4 نماذج التقلب.

10 خيارات الحاجز.

10.1 خيار العوائد.

10.2 بلاك & # 8211؛ تقييم سكولز.

10.3 عمليات التحوط والهبوط.

10.4 العوائق في المنتجات المهيكلة.

11.1 ديجيتالس الأوروبية.

11.2 أمريكان ديجيتالس.

11.3 تحليل المخاطر.

11.4 المنتجات المهيكلة المشتملة على أرقام أوروبية.

11.5 المنتجات المهيكلة التي تنطوي على ديجيتالس الأمريكية.

11.6 تفوق الأداء الرقمي.

12 هياكل قابلة للتشغيل التلقائي.

12.1 أوتوكالابلز الأصول الواحدة.

12.2 ملاحظة مشارکة قابلة للتشغیل التلقائي.

12.3 أوتوكالابلز مع أسفل و في بوتس.

12.4 أوتوكالابلز متعددة الأصول.

الجزء الثالث أكثر على الهياكل الغريبة.

13 عائلة كليكويت.

13.1 خيارات البدء إلى الأمام.

13.2 الكلاكيت مع الأرضيات المحلية وقبعات.

13.4 كليكيتس عكسية.

14 المزيد من الكليكات والهياكل ذات الصلة.

14-1 كليكيتس أخرى.

14.2 كليكتس متعدد الأصول.

14.4 خيارات المراجعة الخلفية.

15 خيارات سلسلة الجبال.

15.4 كليمنجارو سيليكت.

15.6 التسعير سلسلة جبال المنتجات.

16 مشتقات التقلب.

16.1 الحاجة إلى مشتقات التقلب.

16.2 الطرق التقليدية لتقلب التداول.

16-3 الفرق التبادل.

16.4 تباينات في مبادلات التباين.

16.5 خيارات الفروقات المحققة.

16.6 مؤشر فيكس: مؤشرات التقلب.

16.7 التباين التشتت.

الجزء الرابع مشتقات هبريد واستراتيجيات ديناميكية.

17 فئات الأصول (I).

17.1 أسعار الفائدة.

18 فئات الأصول (إي).

18.1 صرف العملات الأجنبية.

19 هيكلة المشتقات الهجين.

19-2 تعزيز العائد.

19.3 المشاهدات المتعددة للأصول المتعددة.

19.4 التحوط من مخاطر األصول متعددة األصول.

20 التسعير المشتقات الهجين.

20.1 نماذج فئات الأصول الإضافية.

21 الاستراتيجيات الديناميكية والمؤشرات المواضيعية.

21.1 مفاهيم إدارة المحافظ.

21.2 الاستراتيجيات الديناميكية.

21.3 المنتجات المواضيعية.

ألف -2 نماذج التقلب المحلية.

A.3 التقلب العشوائي.

A.5 هال & # 8211؛ نموذج معدل الفائدة البيضاء والإضافات.

B.1 تقريب أسعار الفانيليا واليونانيين.

ب. 2 تقريب أسعار السلة.

B.3 إيكبك / كبك عدم المساواة.

B.4 ديجيتالس: فيغا وموقف الأمام.

أعلى الاستراتيجيات للتجارة الخيارات الغريبة.

تختلف الخيارات الغريبة عن الخيارات العادية في العائد والمعدلات. في حين أن الخيار العادي له تاريخ انتهاء صلاحية ثابت وسعر ممارسة، يمكن أن يختلف خيار غريب من حيث كيفية تحديد العائد ومتى يمكن ممارسة الخيار. وعلاوة على ذلك، فإن الأصل الأساسي للغريبة يمكن أن تختلف اختلافا كبيرا عن ذلك من خيار منتظم. على سبيل المثال، قد يكون الخيار الغريب الطقس أو هطول الأمطار كما الكامنة. وعلى النحو التالي، غالبا ما تكون هذه الخيارات معقدة إلى السعر والهيكل. وبالتالي، عادة ما يتم تداولها في أسواق أوتك أكثر من التبادل. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، ارجع إلى ما الفرق بين الخيار العادي والخيار الغريب؟)

على الرغم من التعقيدات جزءا لا يتجزأ، والخيارات الغريبة لها مزايا معينة على الخيارات العادية، والتي تشمل:

أكثر قابلية للتكيف مع احتياجات محددة لإدارة المخاطر للأفراد أو الكيانات تجارة وإدارة أبعاد المخاطر الفريدة مجموعة أكبر من المنتجات الاستثمارية لتلبية احتياجات محفظة المستثمرين في بعض الحالات، أرخص من الخيارات العادية.

في هذه المقالة، ونحن استكشاف أنواع مختلفة من الخيارات الغريبة والنظر في خصائصها. بعض الخيارات الغريبة لاحظت عادة هي:

ولأغراض التوضيح، سنشير إلى الرسم البياني للسعر أدناه للحصول على مخزون خيالي، أبك، مع بيانات الأسعار اليومية على مدى شهر واحد.

الخيارات الثنائية، وتسمى أيضا الخيارات الرقمية، لها مكافأة مماثلة للمنطق الرقمي من 0 و 1. هذه الخيارات إما دفع مبلغ ثابت إذا كان الخيار تنتهي في المال أو دفع أي شيء على الإطلاق إذا انتهت صلاحيتها من المال.

لنفترض أن الأسهم الأساسية أبك تتداول عند 100 دولار في بداية الشهر. المستثمر يشتري خيار المكالمة الثنائية على أبك مع سعر الإضراب من 100 $، ونضج من 1 شهر ومكافأة من 20 $. في نهاية الشهر، يتداول السهم الأساسي عند 106 دولارات، وبالتالي الخيار في المال. يتلقى المستثمر 20 $ (بغض النظر عن مدى عمق المال الخيار) عند انتهاء الصلاحية. (للحصول على قراءة إضافية، راجع ما هو الفرق بين الخيارات الثنائية وتداول اليوم؟ والمفاهيم الخاطئة الشائعة حول الخيارات الثنائية).

وكما يوحي الاسم، فإن هذه الخيارات لا تسدد إلا عندما يتجاوز السعر الأساسي حاجزا. ومع ذلك، فإن الدفع يتم على أساس سعر الممارسة وليس سعر الحاجز. هناك نوعان من خيارات الحاجز:

دعونا نفترض أن المستثمر يشتري خيار دعوة حاجز لمدة 1 شهر على أبك مع تدق في في 110 $ وممارسة سعر 100 $ في 2 مارس 2015. هذا الخيار يصبح نشطا فقط من 23 مارس عندما يذهب الأساسية إلى 118 $، وبالتالي، متجاوزا حاجز 110 دولارات. عند انتهاء الصلاحية، والمبلغ هو 6 $. وفي الوقت نفسه، إذا كان الخيار هو نوع المغلوب بدلا من ذلك، فإنه سيصبح لا قيمة لها في 23 مارس ويكون لها مكافأة من 0 $.

هذه الخيارات ليس لها سعر ممارسة ثابت في البداية. يمكن لحامل مثل هذا الخيار اختيار سعر ممارسة أكثر ملاءمة بأثر رجعي للفترة الزمنية للخيار. هذه الخيارات تقضي على المخاطر المرتبطة بتوقيت دخول السوق، وبالتالي، أكثر تكلفة من خيارات فانيليا عادي.

دعنا نقول المستثمر يشتري 1-شهر نظرة على الوراء خيار المكالمة على الأسهم أبك في بداية الشهر. يتم تحديد سعر التمرين عند الاستحقاق بأخذ أدنى سعر تحقق خلال عمر الخيار. والهدف الأساسي هو 106 $ عند انتهاء الصلاحية وأدنى سعر تحقق في 71 $. ولذلك، فإن العائد هو 35 $ (= 106 $ - 71 $).

تحتوي هذه الخيارات على خيار آخر مثل الأصل الأساسي.

على سبيل المثال، يمكن للمستثمر شراء خيار اتصال مجمع لمدة شهر واحد لديه خيار اتصال لمدة 3 أشهر على الأسهم أبك كما الكامنة. يمكن الحصول على تسعير مثل هذا الخيار عن طريق تطبيق مزدوج من نموذج التسعير خيار بلاك سكولز.

هذه الخيارات لها سداد على أساس متوسط ​​سعر الكامنة في بعض التواريخ المحددة.

دعونا نفترض أن المستثمر يشتري خيار المكالمات الآسيوية لمدة 1 شهر مع سعر الإضراب 100 $ على الأسهم أبك. وفقا للعقد، يدفع هذا الخيار على أساس متوسط ​​سعر الكامنة في ثلاثة أيام - 10 مارس، 20 مارس و 30 مارس. من الرسم البياني أعلاه، متوسط ​​السعر على أساس هذه الأسعار الثلاثة هو 94.67 $. وبما أن هذا السعر المتوسط ​​هو أقل من سعر التمرين، فإن الخيار ينتهي من المال.

أساسا، الخيارات التي تسمح للحامل يقرر ما إذا كان هو مكالمة أو وضعت مرة واحدة يتم التوصل إلى تاريخ محدد سلفا هي الخيارات المركبة.

مكالمة على المكالمة / وضع هو نوع واحد من خيار مختار [ليست هذه الأنواع من خيارات مجمع؟]. ويحق لحامل مثل هذا الخيار شراء مكالمة أو وضع خيار (بناء على تفضيله في وقت التمرين) على المخزون الأساسي.

وهذه الخيارات لا تسمح بالتمارين المبكرة إلا في بضعة تواريخ محددة. في بعض الأحيان، لديهم فترة تأمين والسماح في وقت مبكر ممارسة بعد انتهاء فترة الإغلاق.

على سبيل المثال، يشتري المستثمر خيار اتصال برمودا لمدة شهر مع سعر إضراب قدره 100 دولار على الأسهم أبك في بداية الشهر عندما يتداول السعر الأساسي عند 100 دولار. هذا الخيار برمودا يمكن أن يكون فترة تأمين، على سبيل المثال، 10 أيام والسماح في وقت مبكر ممارسة (مثل الخيار الأمريكي) من ثم على.

وتشبه هذه الخيارات خيارات الفانيلا العادية إلا أنها تستند إلى أكثر من أساس واحد.

على سبيل المثال، الخيار الذي يؤتي ثماره بناء على حركة السعر ليس من أصل واحد سوى ثلاثة أصول أساسية هو نوع من سلة الخيار. ويمكن أن يكون للأصول الأساسية أوزان متساوية في السلة أو أوزان مختلفة، استنادا إلى خصائص الخيار. (للحصول على قراءة إضافية، راجع كيف يمكنني استخدام خيار "سلة"؟).

تسمح هذه الخيارات للمستثمر بتمديد تاريخ انتهاء صلاحية الخيار. وهذه هي نوعان:

هولدر-إكستنديبل: يحق لمشتري الخيار (المكالمة أو الطرح) تمديد الخيار بمقدار محدد مسبقا إذا كان الخيار خارج المال في تاريخ انتهاء الصلاحية الأصلي. ورايتر-إكستنديبل: كاتب الخيار (الدعوة أو وضع) لديه الحق في تمديد الخيار من قبل مبلغ محدد مسبقا من الوقت إذا كان الخيار هو من أصل المال في تاريخ انتهاء الصلاحية الأصلي.

لنفترض أن المستثمر يشتري خيارا لمدة شهر واحد مع سعر الإضراب 100 $ على الأسهم أبك مع خيار قابل للتمديد جزءا لا يتجزأ من في بداية الشهر. في تاريخ انتهاء الصلاحية الأصلي (30 مارس)، والخيار وضع هو من المال، كما يتداول أبك في 106 $. إذا توقع صاحب هذا الخيار انخفاضا في سعر شركة أبك، فإنه يجوز له تمديد تاريخ انتهاء الصلاحية بدفع علاوة إضافية (كما هو مبين في العقد) للكاتب.

والأصل الأساسي لهذه الخيارات هو الفرق أو الفرق بين أسعار اثنين من الأصول الأساسية.

لنفترض أن خيار المكالمة المنتشر لمدة شهر واحد له سعر إضراب قدره 3 دولارات، وفرق السعر بين سهمين أبك و شيز كما هو مبين. عند انتهاء الصلاحية، إذا كانت الأسهم أبك و شيز تتداول في 106 $ و 98 $ على التوالي، فإن الخيار سيدفع 106 $ - $ 98 - $ 3 = $ 5.

يسمح خيار الصياح للحامل بقفل مبلغ معين في الربح مع الاحتفاظ بالاحتمال الصعودي في المستقبل على الموقف.

دعونا نفترض أن المستثمر يشتري خيار دعوة الصياح مع سعر الإضراب من 100 $ على الأسهم أبك لمدة 1 شهر. عندما يذهب سعر السهم إلى 118 $، حامل خيار الصياح يمكن قفل في هذا السعر ولها ربح مضمون من 18 $. عند انتهاء الصلاحية، إذا كان المخزون الأساسي يذهب إلى 125 $، والخيار يدفع 25 $. وفي الوقت نفسه، إذا كان السهم ينتهي عند 106 $ عند انتهاء الصلاحية، حامل لا يزال يتلقى 18 $ على الموقف.

هذه الخيارات لها مكافأة على أساس الفرق بين الحد الأقصى والسعر الأدنى للأصل الأساسي خلال عمر الخيار. وتزيل هذه الخيارات المخاطر المرتبطة بدخول السوق وتوقيت الخروج من السوق. وبالتالي، هذه هي أكثر تكلفة من عادي فانيلا وكذلك نظرة إلى الوراء الخيارات.

من الرسم البياني أعلاه، فإن خيار المدى لمدة شهر واحد على الأسهم أبك يكون لها مكافأة من 118 $ - 71 $ = 47 $.

توفر الخيارات الغريبة للمستثمرين بدائل جديدة لإدارة مخاطر محفظتهم والمضاربة على فرص السوق المختلفة. هنا، قمنا سرد بعض من الخيارات الغريبة شعبية. ومع ذلك، هذه القائمة ليست بأي حال من الأحوال شاملة، حيث يمكن أن يكون هناك عدد لا حصر له من الخيارات الغريبة التي وضعت من خلال إضافة خصائص مختلف خيارات فانيلا عادي أو حتى خيارات غريبة. إن تسعير مثل هذه الأدوات معقد إلى حد كبير، وبالتالي يتم تداول أغلبية هذه في أسواق أوتك. عالم الغريبة يستمر في التطور ويعرض المجتمع المالي مع فرص مثيرة والتحديات الجديدة. (للحصول على قراءة إضافية، راجع الخيارات الغريبة: A المهرب من التداول العادي).

الصفحة غير موجودة.

الرجاء محاولة ما يلي:

تأكد من أن عنوان موقع ويب المعروض في شريط العناوين في المتصفح الخاص بك مكتوب ومنسق بشكل صحيح. إذا وصلت إلى هذه الصفحة بالنقر فوق ارتباط، فاتصل بمسؤول موقع ويب لتنبيههم بأن الرابط تم تنسيقه بشكل غير صحيح. انقر فوق الخلف زر لمحاولة ارتباط آخر.

خطأ هتب 404 - لم يتم العثور على الملف أو الدليل.

خدمات معلومات إنترنت (إيس)

المعلومات الفنية (لموظفي الدعم)

انتقل إلى خدمات دعم منتجات ميكروسوفت وأجرى بحثا عن عنوان لكلمتين هتب و 404. افتح إيس التعليمات التي يمكن الوصول إليها في إيس ماناجر (إينتمغر)، والبحث عن موضوعات بعنوان إعداد موقع ويب والمهام الإدارية المشتركة وحوالي رسائل خطأ مخصص.